denomina capital riesgo a la actividad financiera que consiste en la captación de recursos destinados a aportar capital estable a empresas con carácter temporal y, generalmente, minoritario.

Ö En España existen, actualmente, cerca de 120 entidades dedicadas a esta actividad, que realizaron un total de 513 operaciones de inversión durante 2005.

Ö El periodo de permanencia en un proyecto suele ser de tres a diez años, aunque la media oscila entre los tres y los cinco.

Ö La desinversión se efectúa por cuatro vías: la salida a bolsa, la venta a un comprador estratégico (financiero), la venta a otra entidad de capital riesgo o la compra por los socios mayoritarios.

Cuando salen de un proyecto obtienen una plusvalía, derivada del mayor valor que tiene la empresa participada.

Las instituciones públicas también promueven y participan en fondos, junto a entidades privadas. En este caso, el beneficio es el desarrollo empresarial de una región o de una actividad concreta.

Un objetivo, diferentes formas

La actividad de capital riesgo se puede realizar desde diferentes figuras jurídicas, todas con el mismo objeto social principal.

Ö Sociedad de Capital Riesgo (SCR), se trata de sociedades anónimas que invierten sus propios recursos en una cartera formada por participaciones en empresas. La entidad tiene, necesariamente, una duración limitada en el tiempo.

Ö  Fondo de Capital Riesgo (FCR), son patrimonios administrados obligatoriamente por una sociedad gestora, cuyo fin es la aportación de capital a empresas, en las mismas condiciones que las SCR. Debe tener un reglamento de gestión para regir su administración, en el cual se recoge la duración del fondo.

Ö Sociedad Gestora de Entidades de Capital Riesgo (SGECR), puede adoptar cualquier forma social. Está constituida por un grupo de especialistas con prestigio y experiencia en esta actividad financiera que crean, promueven y gestionan fondos de capita riesgo y activos de sociedades de capital riesgo.

Ö Desde la aprobación de la ley 25/2005 que regula su actividad, pueden asesorar a empresas, participadas o no. Anteriormente sólo existía la opción de prestar este servicio a las participadas.

Inversión en distintas fases

Según el grado de desarrollo de la sociedad, la operación de inversión se denomina de diferente manera:

Semilla
Consiste en aportar capital para empresas de nueva creación. En este tipo de proyectos, la inversión necesaria es más reducida que en otras fases, pero se deben prever las futuras necesidades de recursos.

Arranque
Se financian sociedades de muy reciente creación para comenzar la producción o la distribución. En 2005, sólo el 3% de la in versión de capital riesgo se centró en las etapas iniciales.

Expansión
Apoyan a una compañía que necesita ayuda financiera para desarrollarse. Si bien es cierto que requieren mayor capital, el riesgo es menor, ya que se conoce su trayectoria. El 16% de las inversiones correspondieron a este periodo. Esta actividad, que en ejercicios anteriores fue la estrella del capital riesgo, ha perdido puestos a favor de la compra con apalancamiento.

Adquisición con apalancamiento
Se compra una empresa y se financia, en gran parte, con deuda, que se garantiza con los propios activos de la entidad adquirida. La compra la puede realizar el propio equipo directivo de la empresa o bien un grupo ajeno. Este año ha acaparado el 81% del volumen total de inversiones.

Reorientación
Se financia el cambio de orientación de una empresa en dificultades. Este tipo de operaciones suele venir acompañado de un cambio en el equipo gestor.

Capital de sustitución
El inversor de capital riesgo entra en una empresa para sustituir a algún socio o grupo de accionistas. Este tipo de maniobras tienen la virtud de eliminar conflictos de intereses entre los socios y ayudar a profesionalizar la empresa.

Caballeros blancos

Ö  Conocidos como business angels, se trata de profesionales experimentados en un sector que invierten personalmente en empresas no cotizadas, en sus estadios iniciales o de crecimiento.

Ö Son una fórmula acertada para la financiación de proyectos empresariales en fase semilla.

Ö  Tiene un especial interés para empresas de gran potencial de crecimiento, como son las compañías nuevas, de base tecnológica.

Ö Ofrecen experiencia, asesoramiento y se implican en la gestión.

Ö  No les gusta darse a conocer, prefieren ser ellos los que buscan los proyectos.

Ö  Aunque tienen más arraigo en el mercado anglosajón, en España ya existen bastantes y comienza ha haber redes en algunas comunidades autónomas como Catalunya o Galicia.

Fuente: Revista Ideas & Negocios, junio, 18-06 2006